par Au cœur des échanges mondiaux, le dollar américain se place dans une zone exceptionnelle de surachat, dépassant même les niveaux atteints lors de la hausse des taux de la Fed en 2022. Si un tel phénomène est prévisible avant une élection présidentielle, cette fois, l’ampleur est sans précédent face à presque toutes les devises, à l’exception des monnaies russes et chinoises qui sont fermement contrôlées. Pour comprendre la dynamique qui sous-tend ce mouvement, il faut se pencher sur deux facteurs structurels majeurs.
La performance sans pareille de l’économie américaine
La croissance économique américaine, prévue à 2,7% cette année, dépasse largement celle de la zone euro, dont le potentiel ne devrait pas dépasser 1,2%. Même en 2023, la dynamique américaine restera solide, s’approchant de son potentiel avec 2% de croissance, là où la zone euro prévoit une baisse à 0,7%. Les États-Unis offrent ainsi une performance inégalée dans un contexte mondial de croissance timide.
Ce succès économique se repose sur une dépense publique marquée, dont le déficit est prédit entre 5 à 7% du PIB pour au moins trois ans à venir. Malgré les craintes que ce déficit parfois suscite, le statut de devise de réserve mondiale du dollar assure une base d’investisseurs étrangers toujours prête à se porter sur les bons du Trésor. En parallèle, la santé financière remarquable des ménages américains contribue à dynamiser l’économie.
La performance du marché boursier américain
Un autre contributeur à la force du dollar est la performance du marché boursier américain, qui se hisse en tant que leader incontestable des marchés développés, captant 50% de la capitalisation boursière mondiale. Les géants technologiques tels que Meta, Google, Apple et Nvidia, acteurs majeurs de la révolution numérique et de l’intelligence artificielle, attirent la majorité des investissements et démontrent des résultats sans précédent.
Il en résulte un flux massif et permanent de capitaux vers le marché américain, y compris de la part de l’Europe, habituellement plus encline à soutenir ses PME locales. Ces flux soutiennent structurellement le taux de change du dollar. Ceci dit, indépendamment du résultat de l’élection présidentielle dont issues ne seront connues qu’après plusieurs heures voire jours, et malgré des politiques potentiellement distinctes, une chose reste certaine : le dollar gardera sa force, porté par une économie américaine solidement ancrée.
